浙商证券：给予海信家电买入评级PP电子

　　PP电子浙商证券股份有限公司闵繁皓 , 张云添近期对海信家电进行研究并发布了研究报告《海信家电业绩预告点评报告：经营持续向好，利润大超预期》，本报告对海信家电给出买入评级，当前股价为 23.99 元。

　　海信家电发布业绩预增公告。公司 23H1 预计实现归母利润 13.0 亿元 ~14.9 亿元PP电子，同比 +110%~140%PP电子。对应到 23Q2，公司实现归母利润 6.9 亿元 ~8.0 亿元，同比 +94%~147%。公司预告业绩超出我们的预期。

　　1）家电铜、铝、塑料原材料价格 23Q2 处于相对低位，公司利润增速对原材料价格变动的敏感度高，因此我们预计公司 23Q2 毛利率同比改善。2）海信集团自成立中国区以来，渠道结构持续优化，公司自年初推行股权激励以来，重视精细化管理，预计费用率同比优化。

　　1）在热夏和渠道低库存加持下，23Q2 空调内销高景气，内销出货量同比 +30%。当下空调竞争格局缓和，海信空调持续发力，23Q2 公司空调内销出货量同比 +45%，大幅跑赢行业增速。2）受海外通胀和消费景气度较低影响，海信空调外销出货量同比 +5%，外销增幅不及内销。3）23H1 房地产竣工表现良好，1-5 月住宅竣工面积同比 +18%，1-5 月海信日立销售额同比 +18%，与央空行业表现基本相当。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算PP电子，民生证券汪海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 95.83%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 25.07 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.79。

　　src=该股最近 90 天内共有 23 家机构给出评级PP电子，买入评级 17 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海信家电（000921）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款 / 利润率PP电子、应收账款 / 利润率近 3 年增幅。该股好公司指标 3 星，好价格指标 3 星，综合指标 3 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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