海信家电：外销弹性显现业绩继PP电子续高增投资机会已现！

　　PP电子海信家电公布2023年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润23.6~24.7亿元PP电子，YoY+120%~+131%。其中，Q3单季度预计实现归母净利润8.6~9.7亿元PP电子，YoY+91%~+115%。海信家电(000921)家空及冰洗外销的盈利修复，对公司盈利能力改善起到了重要贡献。随着外销景气度进一步回升，Q4外销有望持续带来收入及盈利弹性。

　　根据产业在线外销加速，海信家用空调和海信冰箱的内销量YoY均实现增长，且外销量也有所增加。我们判断，海信家电央空Q3收入增速接近10%；家空及冰洗Q3内销收入同比增长超10%；公司外销收入Q3加速增长，冰洗收入增速或在40%以上；三电Q3收入增速延续稳健增长PP电子。根据海关总署数据，我国家电产品出口增速环比进一步提升，因此我们认为公司Q4内销有望继续稳健增长，外销有望延续高增。

　　海信家电去年同期归母净利率为2.4%，公司单季度盈利能力同比大幅改善，延续了今年以来同比大幅改善的趋势。我们预计公司2023年~2025年EPS 2.06/2.39/2.70元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为28.8元，相当于2023年14倍的动态市盈率。

　　投资建议：中央空调是大家电领域的成长性赛道，海信家电的竞争优势突出，有望受益于下游需求的提升。公司整合三电控股后，三电盈利水平持续改善。

　　看投资段子PP电子，轻松一下：海信家电的外销弹性显现，看来他们是真的把“海”字当做了品牌理念PP电子。