家电公司半年度业绩分化 ：白电订单拿到手软 黑色家电、PP电子小仍待复苏

　　PP电子Wind数据显示，申万一级家用电器行业中有37家上市公司已披露业绩预告，其中有23家实现业绩同比增长，3家公司扭亏为盈，个别企业处于亏损。分别来看PP电子，业绩增幅显著的多为白色家电公司，而亏损的企业多分布于黑色家电和小

　　今年自3月份开始，中国家电市场迎来修复周期，整个二季度市场呈现脉冲式复苏，家电零售迎来触底反弹。业内指出PP电子，作为消费四大金刚之一，相关行业政策频出，国家支持力度较大，看好后续家电需求复苏动能。

　　受宏观和消费环境好转、高温天气持续以及“618”电商大促等因素影响，空调行业上半年高开稳走，在整个家电大盘中脱颖而出。

　　奥维云网（AVC）监测数据显示，2023上半年空调市场产销双增长，生产9281万台PP电子，同比增长14.0%；销售9090万台，同比增长11.9%。最新数据来看，7月份空调企业排产量为1236万台，同比增长2.2%。

　　反映至上市公司业绩上，长虹美菱(000521)、海信家电(000921)、奥马电器(002668)等白色家电公司净利润大幅预增，惠而浦(600983)等白电企业也实现业绩扭亏。

　　涵盖空调业务的上半年预计实现归母净利润3.2-3.8亿元，比上年同期增长430.02%-529.40%。对于业绩同比大增，公司归因于主营冰箱(柜)、空调、洗衣机、小家电及厨卫等产业均取得较好的业绩，上半年在海运费下降、市场逐步恢复的大环境下，公司国际冰箱(柜)、洗衣机产业积极抢抓订单，大力推进产品拓展，接单及发货大幅增加；在国内空调产业方面，紧跟市场及各地气候特征，提前布局市场，优化产品结构；同时报告期内大宗原材料价格同比下降。

　　冰箱龙头公司上半年实现归母净利润3.19-4.20亿元，同比增长104.76%-169.59%。公司解释业绩增长的原因称，上半年市场需求有所恢复，公司销售订单增加，销售收入较上年同期有所增长；加之原材料价格同比回落，产品结构改善，导致毛利率提升。

　　白电冰洗龙头上半年扭亏为盈，这也是公司在2021年被老牌家电集团格兰仕收购两年后首度扭亏，公司预计上半年实现归母净利润3000万元-4500万元。坦言，上半年公司积极推进新渠道业务，优化产品销售结构；同时推进新项目开发，提升产品竞争力，整体取得一定的成效，明显改善整体毛利水平。

　　老牌白电龙头上半年预计归母净利润为13.03-14.91亿元，同比增长110%-140%。主要原因是持续优化渠道结构、产品结构、降本增效，重视精细化管理，毛利率持续同比改善PP电子，规模稳步增长，公司经营质量和盈利能力明显提升。

　　多家公司在解释业绩变动原因时均提及新渠道布局。伴随着消费者线上消费习惯的建立，家电企业纷纷提升线上线下服务一体化水平。奥维云网发布报告指出，在家电线上结构占比持续提升的背景下，线上的流量优势叠加线下的体验优势成为未来零售的发展方向，如线验店、门店直播等方式，实现渠道融合发展。

　　奥维云网分析师表示，基于今年旺季高温的延续、去年低基数运行以及空调产品潜在需求空间，对于2023年下半年的空调市场依然持乐观态度。

　　在空调带动白色家电板块景气度不断提高的同时，黑色家电的情况却并不美好。奥维云网数据显示，2023年上半年中国彩电市场销量为1467万台，同比下降12.2%；销售额为487亿元，同比下降8.5%。

　　表示，2023年上半年康佳集团彩电业务受行业规模下降、供应链成本上升、产品销售结构处于调整期等因素影响，毛利水平同比下降。公司彩电产品销售结构处于调整期，紧跟市场需求，产品规划及销售策略向着大板、高刷、新型显示等高频需求逐步调整，但今年上半年彩电新品仍处于导入期，营销策略亦处于调整期。

　　奥维云网分析指出，当前中国彩电行业开始从产品精细化、渠道碎片化等方面向深度延伸。电视行业的精细化不仅包含了高清画质、极致大屏，在产品性能与硬件配置等硬件技术上也进行多方面的提升，高刷电视刷新率、存储空间均再升级。

　　小则面临激烈竞争、业绩分化PP电子，在上半年行业整体同比下滑的情况下，仍有部分公司“杀出重围”，实现业绩增长。目前已发布业绩预告的公司中，ST德豪(002005)、爱仕达(002403)上半年均亏损，小熊电器(002959)、德尔玛(301332)上半年分别实现不同程度增长。

　　短期来看，在部分需求提前释放以及消费需求走弱的背景下，小家电行业规模出现一定负增长。奥维云网全渠道推总数据显示，今年上半年厨房小家电整体零售额275.5亿元，同比下降8.5%；线%。

　　指出，受宏观经济环境影响，全球消费家用电器市场需求持续低迷，同时公司对主营业务小家电出口产品进行产品结构优化，淘汰负毛利和低毛利产品，报告期内公司小家电出口订单下滑。公司上半年亏损1亿元-1.5亿元，亏幅同比有所收窄。

　　品牌知名度更高的小家电企业往往业绩表现更为稳健，例如在年轻消费群体中较为出名的和，旗下品牌包括“德尔玛”和“飞利浦”。上半年预计实现归母净利润2.22亿元-2.45亿元，同比增长50%-65%；德尔玛预计实现净利润约6440万元-7660万元，同比略增5.75%-25.78%。

　　西南证券家电研究团队表示，随着居民收入水平的提升和消费的升级，消费者对提升生活品质的需求增加，主打智能化、差异化、健康养生的小家电产品有望取得突破增长。

　　东莞证券研报指出，家电行业作为消费四大金刚之一，相关行业政策频出，国家支持力度较大，看好后续家电需求复苏动能。建议继续关注家电板块，关注品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。